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                          恒昌宏觀經濟研究室:人民幣持續升值 資產配置受外資青睞

                          作者:恒昌小編

                          時間:2021-06-09 14:37:38

                          瀏覽量:2132

                          來源:鳳凰網

                          摘要:自2020年6月以來,人民幣走出一波強勢升值期,截至2021年5月25日,離岸人民幣兌美元升破6.4關口,創2018年6月中旬以來高位至6.3961;在岸人民幣兌美元創2018年6月中旬以來高位至6.4016。

                          自2020年6月以來,人民幣走出一波強勢升值期,截至2021年5月25日,離岸人民幣兌美元升破6.4關口,創2018年6月中旬以來高位至6.3961;在岸人民幣兌美元創2018年6月中旬以來高位至6.4016。人民幣持續升值將給進出口貿易、資本市場等方方面面帶來重要影響,因此引發各界廣泛關注和監管層的密集表態。


                          文章配圖 6.09.jpg


                          5月19日,中國央行金融研究所所長周誠君表示,人民幣國際化條件下,人民幣匯率是全球所有市場主體對人民幣的偏好、預期和交易決定的。人民幣在中長期內將持續對美元升值,既是中國經濟持續增長、人民幣相對購買力不斷提高的結果,也是美聯儲搞量化寬松和不斷“擴表”的后果之一。如果人民幣成為了周邊國家以及與中國有密切投資貿易往來國家的貨幣錨,這些貨幣都將對美元升值。


                          人民幣持續升值將削弱進口大宗商品價格上漲的影響。今年以來,受全球放水和疫情限產影響,鐵礦石、鋼鐵、銅、煤炭、原油等產品價格出現了近10年的新高,這直接導致國內PPI(生產者價格指數)大幅升高,令各行業中下游企業面臨嚴峻的經營壓力。而人民幣走強有助于抵消這種通脹壓力,降低企業進口成本。相關數據顯示,2017年到2018上半年人民幣匯率大幅升值,最高壓低PPI同比2.8個百分點。5月21日,央行上海總部調查研究部主任呂進中也撰文表示,建議增強匯率彈性,人民幣適當升值,抵御輸入性效應。


                          雖然人民幣升值有助于降低進口成本,但是會給出口企業造成一定的財務壓力。目前,國內出口企業從出口報關到收匯通常有一定的時間差,疫情大流行造成國際物流受阻,進一步延長了這個賬期。而出口收匯又以美元為主,人民幣持續升值可能給企業造成匯兌損失。此外,人民幣升值會造成出口企業競爭力下降,海外市場可能會選擇其他國家更加廉價的產品作為替代。但是從長期來看,我國貿易結構在不斷調整,出口過程中,對于勞動密集型產品的依賴下降,因此人民幣升值對出口的影響也有所減弱。


                          對于普通投資者而言,人民幣升值則會帶來資產價值的重估。因為人民幣升值往往會吸引資金流入中國股市和債市,從而推升資產的價格。最明顯的例子就是近期外資瘋狂掃貨A股,5月25日,凈買入A股更是超過217億元,超越2019年11月26日創造的214.3億元,刷新北向單日凈流入紀錄。對此,西南證券認為,不斷升值的人民幣使得人民幣資產作為全球資產配置的重要品類,大受外資青睞,形成了“匯率升值――資本流入――股市上漲”的正循環。


                          就此,恒昌宏觀經濟研究室表示,伴隨人民幣的匯率解綁,以及未來的升值預期,將助推人民幣計價資產價值升高,可以重點關注三大方向,一是,有較高議價能力的行業或具有完整產業鏈的企業,如:新能源、半導體、高端裝備制造、偏消費類的次高端白酒、休閑服務等行業。二是,受近期全球疫情反復影響,仍需關注抗疫相關的疫苗、器械、服務等醫藥細分子行業,同時繼續關注受疫情重創尚未恢復的服務業機會。三是,人民幣升值通常伴隨國內經濟走強,信貸和需求的恢復,應關注順周期業績持續恢復且防御性強的銀行、保險等板塊。


                          人民幣長期具有升值的潛力,這與中國的競爭力提升有很大關系。今年第一季度,中國經濟實現了18%的增長,這是中國自1992年跟蹤這一數據以來的最高水平。中信證券研報也指出,短期來看,強勁的外需疊加全球供給能力尚未修復,對我國出口形成的支撐或減弱人民幣升值所帶來的負面影響;長期來看,我國貿易結構的轉型使得出口產品對于人民幣升值的敏感度有所減弱。而隨著中國自身經濟實力的增強、人民幣國際化以及金融市場持續開放,人民幣資產配置價值將有所提升。

                          關鍵詞標簽: 恒昌 宏觀經濟 資產配置

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